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公司公告:推出員工持股計(jì)劃草案，參與人包括公司董事(不含獨(dú)立董事及外部董事)、監(jiān)事、高級(jí)管理人員共五人，另外還包括在公司及下屬子公司任職的核心骨干員工及經(jīng)董事會(huì)認(rèn)定的其他員工，共計(jì)不超過(guò)200人；該員工持股計(jì)劃規(guī)模上限為2億元，其中員工自籌資金不超過(guò)1億元，核心高管認(rèn)購(gòu)不超過(guò)0.5億元，其他員工認(rèn)購(gòu)不超過(guò)0.5億元，該計(jì)劃存續(xù)期不超過(guò)36個(gè)月，鎖定期12個(gè)月。
員工持股計(jì)劃的推出彰顯出公司對(duì)于完善激勵(lì)機(jī)制的決心及對(duì)未來(lái)發(fā)展的看好。截止至2016年底，公司共1486名員工，其中負(fù)責(zé)技術(shù)的有344人，負(fù)責(zé)銷售的40人，生產(chǎn)員工938人，本次員工持股草案覆蓋了公司約14%的員工，基本涵蓋了公司優(yōu)秀管理人才和業(yè)務(wù)骨干等。2017年公司收入約8.18億元(+2.14%)，歸母凈利潤(rùn)8244萬(wàn)元(+13.2%)，符合我們預(yù)期，公司合肥1000萬(wàn)平米產(chǎn)線去年底已投產(chǎn)，目前正處于產(chǎn)能利用率及良品率提升的階段，極大緩解公司的產(chǎn)能壓力，公司在立足中小尺寸偏光片的基礎(chǔ)上，逐步開(kāi)拓中大尺寸產(chǎn)品，加快客戶導(dǎo)入進(jìn)展，未來(lái)幾年公司的收入和利潤(rùn)有望快速增長(zhǎng)。
目前國(guó)產(chǎn)偏光片的自給率仍處于地位，偏光片國(guó)產(chǎn)化為大勢(shì)所趨，公司是最為受益標(biāo)的。
目前國(guó)產(chǎn)偏光片產(chǎn)品與進(jìn)口產(chǎn)品在技術(shù)及工藝上差距已逐步縮小，同時(shí)擁有成本、售后等其他方面的優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)鏈配套方面亦更為完善。根據(jù)面板產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律，未來(lái)大陸地區(qū)將成為偏光片的主要需求區(qū)域，預(yù)計(jì)到2019年國(guó)內(nèi)面板廠對(duì)TFT-LCD偏光片的需求約1.85億平米，OLED偏光片需求約958萬(wàn)平米，至2019年國(guó)內(nèi)廠商的產(chǎn)能規(guī)劃看供給僅1.2億平米，存在較大的供需缺口，偏光片作為面板的核心原材料，未來(lái)必然會(huì)進(jìn)行國(guó)產(chǎn)化。
公司作為國(guó)內(nèi)偏光片領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在國(guó)內(nèi)面板投資的帶動(dòng)下，必然享受行業(yè)升級(jí)紅利，維持“增持”評(píng)級(jí)。國(guó)內(nèi)偏光片供應(yīng)商的主要優(yōu)勢(shì)在于價(jià)格及服務(wù)，包括響應(yīng)速度及配套服務(wù)能力，充分受益面板產(chǎn)業(yè)升級(jí)。短期來(lái)看，公司的TFT-LCD產(chǎn)能從450萬(wàn)平米將增長(zhǎng)至3050萬(wàn)平米。長(zhǎng)期來(lái)看，公司未來(lái)產(chǎn)能仍將持續(xù)進(jìn)行擴(kuò)張。產(chǎn)能的快速釋放有助于公司加速市場(chǎng)占有率的提升，有助于實(shí)現(xiàn)偏光片進(jìn)口替代，成為偏光片國(guó)產(chǎn)化的受益者。
維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2017-2019年凈利潤(rùn)分別為0.89/1.49/2.55億元，EPS分別為1.11/1.86/3.19元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為61/36/21倍。